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싱가포르의 연기금인 중앙적립기금(CPF)의 자산관리는 국부펀드 중 하나인 GIC(싱가포르 투자청)이 맡고 있다. 싱가포르는 GIC 외에도 국가 예산으로 조성한 국부펀드인 테마섹도 있다. 한국의 국민연금과는 구조적인 차이가 있지만 국부펀드임에도 벤처투자 및 비상장주식(사모펀드), 대체투자 비중을 대거 늘리는 등 유연한 투자를 통해 장기 수익률을 높이고 있다.
일례로 싱가포르 정부의 펀드매니저격인 GIC는 최근엔 사모펀드(비상장주식), 부동산 등 대체투자에도 집중해 시장보다 높은 성과를 뜻하는 ‘알파 수익’을 추구하고 있다. 부동산 자산 비중은 전년도 8%에서 10%로 늘렸다. 사모펀드도 전년도 15%에서 17%로 증가했다.
특히 GIC는 부동산 시장에 적극적인 투자자다. 지난 2021년에만 110건의 거래에 345억달러를 쏟아 부었다. 최근엔 일본 프린스 호텔 15개와 레저 부동산 16개를 매입 했다. 서울 중구 서울파이낸스센터(SFC), 여의도 신한투자증권, 강남 강남파이낸스센터(GFC) 등 한국 오피스 시장에 투자를 하기도 했다.
또 다른 한 축인 테마섹은 지난 20년 동안 테마섹의 연평균 수익률은 8%에 달한다. 결산일인 2022년 3월 기준 테마섹의 순 포트폴리오 가치는 4030억 싱가포르달러(약 382조원)에 달한다. 지난 2002년 770억 싱가포르달러(약 73조원)에 불과했던 순 포트폴리오 가치는 꾸준히 성장을 지속해 20년 만에 5배 증가했다. 테마섹의 2022년 3월 기준 연 수익률은 5.8%다. 글로벌 증시 약세장이 2021년 말부터 진행됐음에도 양호한 성적이다.
권기정 NH투자증권 싱가포르 법인장은 “싱가포르 국내총생산(GDP)에서 금융, 부동산이 차지하는 비중이 높아 딜 소싱 노하우가 쌓일 수 있었다”며 “테마섹, GIC는 한국과 다르게 글로벌 상황에 걸맞게 투자전략을 수정할 수 있는 유연성을 인정해주기에 국부펀드지만 마치 경쟁에서 살아남기 위한 사기업처럼 일한다”고 평가했다.
싱가포르 현지 금융투자업계 관계자는 “테마섹은 싱가포르 정부의 국부를 관리하는 문지기이면서 적극적인 공격수”라며 “2022년 기준 테마섹은 총 610억 싱가포르달러를 투자했고 370억 싱가포르달러를 매각하는 등 활발한 투자 활동을 벌이고 있다”고 밝혔다. 스페인의 IE대학교가 발간한 자료에 따르면 지난 2020~2021년 글로벌 국부펀드 중 투자를 가장 활발하게 한 곳은 테마섹으로 추진한 딜 건수만 125건에 달했다. 전체 국부펀드 중 27.9%의 비중이다.
테마섹의 자산관리 전략은 안정적, 공격적인 투자를 병행하면서 매크로(거시경제) 상황에 걸맞은 유연한 대처능력이 거론된다. 최근 중국 내 기술주 하락이 심해지자 포트폴리오에서 과거 가장 높은 비중을 차지하던 중국 상품을 줄이고 자국 비중을 늘렸다. 2022년 기준 테마섹의 지역별 포트폴리오 구성은 싱가포르(27%), 중국(22%), 미국(21%) 등 순이었다.
특히 테마섹은 포트폴리오에서 비상장주식의 비중이 52%로 절반 이상이다. 비상장주식 포트폴리오를 구체적으로 보면 우량한 싱가포르 회사들이 36%로 대부분이며 그 뒤로 자산운용업(20%), 민간·벤처기업(26%), 사모펀드(18%) 순이다. 비상장 주식의 가치는 장부가치로 평가되는데 이를 시장에 적용하면 포트폴리오의 10% 가치 상승이 이뤄질 것으로 추정된다. 지난 20년 동안 비상장 주식의 내부 수익률은 16.2%로 상장 자산(6.7%)을 앞질렀다. FTX 사태로 평가손실을 입게 됐지만 테마섹은 가상화폐도 공격적으로 일찍이 투자를 한 것으로 알려져 있다.
테마섹은 “(투자 대상 중) 민간 기업 일부는 초기 단계 기업으로 미래의 기회를 더 잘 평가할 수 있는 기회가 된다”며 “초기 단계 회사는 시간이 지남에 따라 성장을 달성하고 매력적인 수익을 제공할 수 있는 잠재력을 가지고 있다”고 밝혔다.
싱가포르 재무부 관계자는 “GIC는 장기적으로 정부 자산을 투자해 높은 수익률을 기록하며 신뢰할 수 있는 결과를 제공했다”며 “시장 변동성이 커지면 수익률 제고를 위해 (정부가) GIC에 포트폴리오 변경 투자 권한을 부여한다”고 말했다.
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2024-02-29 15:59 기준
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